博汇纸业「600966」:21H1量价齐升促业绩倍增 看好21H2斲丧旺季浆纸联动上行重启__新浪财经_新浪网博汇纸业「600966」:21H1量价齐升促业绩倍增 看好21H2斲丧旺季浆纸联动上行重启事故:8 月19 日,公司宣布2021 年半年度报告。报告期内,公司兑现总买卖收入80.04 亿元,同比增进39.59%;兑现归母净利润15.14亿元,同比增进466.63%;基本每股收入1.14 元。

   2021H1 公司净利延续21Q1 高景气,浆纸联动鞭策纸价上行促成业绩高增。个中,21Q2 单季公司兑现营收39.51 亿元,同比增进26.35%,兑现归母净利润7.04 亿元,同比增进759.70%。从量价拆分看,21H1 公司共计销售机制纸142.35 万吨,较去年同期增进9.10%,重要受益后疫情时代下经济顺周期对下游需求真个提振;21H1 公司机制纸均价为5622.42 元/吨,较去年同期增进27.95%,重要是由于自20Q3 起木浆原料在全球经济苏醒预期与流动性宽松的双重刺激下快速上行,进而动员各纸品价值陆续上涨所致。以公司主力纸品白卡纸为例,截止21 年6 月,国内白卡纸平均价为7910 元/吨,较去年同期上涨50%。

   新品研发接连推进,固守绿色数字化成长方向。截止21H1,公司科研立项课题多达20 余项,并已胜利开垦出高等食品卡、纸杯原纸、涂布纸杯纸等新产品。面临环保计谋囚禁趋严且“禁塑令”已正式落地,他日“以白代灰、以纸代塑”成为行业成长主旋律,在此基础上叠加“碳中和”筹备愿景标的目的,我们预计公司将围绕“研发立异”与“绿色数字化”方向进行稠密布局。2021 年1 月,公司发表的非公开垦行方案中便包含:1)绿色环保能源综合利用项目;2)数字化转型项目,拟投入资金合计占此次定增方案募集资金总额的38%,可见公司对绿色数字化生产计谋高度重视。

   毛利率得益浆纸价差扩大同比骤增,费用管控妥贴致净利率大幅升迁。截止21H1,公司综合毛利率34.02%,较去年同期大幅升迁个16.48 百分点,重要得益浆纸联动上行布景下公司依附龙头的强议价才干获得高价差所致。费用率方面,21H1 公司销售/管理/研发/财政费用率分歧为0.47% /2.87% /3.54% /1.86%,较去年同期变动-2.80/0.25/3.50/-3.41 个百分点,研发投入显着补充的同时财政杠杆优化分明。净利率方面,21H1 公司销售净利率为18.92%,同比补充14.26个百分点,此中21Q2 销售净利率为17.81%,同比提高15.19 个百分点,环比21Q1 着落2.19 个百分点,重要受二季度研发投入显着升迁所致。

   投资创议:公司配合控股股东金光集团已确立国内白卡纸龙头职位,看好在“碳中和”时代背景与“禁塑令”的计谋环境中,公司阛阓职位陆续升迁,并依靠对产业链下流的议价才干升迁熨平资料代价振动周期, 预计公司2021/22/23 年可以兑现基本每股效益2.31/2.58/2.80 元,对应PE 为5.0X、4.5X、4.1X,维持“推荐”评级。

   危险提示:经济增进不及预期的危险;原材料价格巨幅震撼的危险。